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Mysteel:2月PMI指数继续回升,三大指数均连续两个月位于扩张区间【2023年2月中国制造业供给指数(MMSI)点评】

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制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平,更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素,由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示,2023年2月,中国制造业供给指数(MMSI)为121.85点,同比下降13.71%,环比下降12.81%。(数据起点2014年1月指数为100点)。

能源方面,正月十五过后,主产区煤矿基本恢复正常产销,煤炭供应形势持续好转,受制于中下游环节库存普遍高企以及低价进口煤冲击预期等利空因素影响下,市场煤价下行探底。2月底在下游的补库需求拉动以及煤矿事故影响下,煤炭价格出现快速反弹。钢材方面,2月份宏观经济景气水平强劲回升、市场主体信心持续恢复,钢材需求增加明显,驱动钢材价格上行。其中,2月份房地产需求端刺激政策加强,地产用钢逐渐增加;基建作为"稳增长"的主要抓手持续发力,各地工程项目集中开工刺激钢材需求增加;在去年低基数水平上,2月份汽车产销增加,但1-2月汽车产销数据大幅下滑;在房建需求拉动下,掘机销量同比降幅较上月收窄了20.7个百分点;家电方面,随着地产销售好转,家电产销有所修复。整体看,随着疫情影响消退和宏观经济政策逐渐落地,钢材需求逐渐回升。

一、2月钢材产销均回升,需求恢复速度较快

钢铁是终端制造业的重要生产原材料,以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。2月钢铁业供给指数为136.68,同比下降6.97%,环比增长8.77%。供应方面,2月五大品种周均产量955万吨,环比增加5.45%。消费方面,五大品种钢材消费环比增加27%。具体来看,建材需求方面,房地产利好政策继续出台,基建作为“稳增长”的主要抓手持续发力,重大项目陆续开工。在此背景下,建筑钢材需求逐渐回升。制造业方面,正月十五之后制造业企业陆续开工,补库需求增加。另外,随着疫情影响消退,居民消费场景增加,制造业下游需求改善带动企业生产积极性提高。

2月国际原油价格震荡运行,均价下跌。2月石油供给指数为78.08,同比增长4.45%,环比增长13.36%。2月国际原油均价小跌。截止2月28日,2月WTI期货月均价75.68美元/桶,月环比下跌0.9%;2月国际原油价格先涨后跌,均价小跌,走势呈现不规则的W型。上旬国际能源署看好中国需求前景,且土耳其强震引发短线供应担忧,国际油价上涨。中旬美国CPI数据显示仍需继续加息对抗通胀,美联储官员多次发表鹰派讲话,且美国商业原油持续累库,国际油价下跌。下旬市场对全球经济增长放缓的担忧仍存,但俄罗斯明确将在3月起主动减产,油价月末小幅反弹。

美联储加息超预期发酵,2月主要有色金属价格承压运行。2月有色金属供给指数为218.07,同比下降0.9%,环比增长2.8%。方面,受美国通胀粘性较强影响,市场担忧美联储加息或超预期,美联储加息预期偏鹰,施压铜价下跌。方面,2月,原材料价重心下移,直接导致冶炼成本回落约3.44%。且终端需求疲软,下游采购意愿薄弱,现货库存大幅增加17.5万吨,导致铝价高位回落。。

2月化工行业下游需求缓慢恢复,价格震荡运行。2月化工业供给指数为121.09,同比下降31.45%,环比下降21.32%。2月份国内供应端维持稳定,化工行业需求端缓慢复苏,刚性需求支撑下,港口库存小幅去化。然需求端的复苏不及预期,供需延续弱势预期,市场方向性驱动略显不足,化工产品现货市场窄幅震荡为主。成本方面,2月原油价格高位震荡,成本支撑作用仍在。

2月煤炭主产区供应逐渐恢复,煤炭价格震荡下行。2月煤炭行业供给指数为139.86,同比下降11.36%,环比下降17.5%。正月十五过后,主产区煤矿基本恢复正常产销,煤炭供应形势持续好转,受制于中下游环节库存普遍高企以及低价进口煤冲击预期等利空因素影响下,市场煤价下行探底。2月底在下游的补库需求拉动以及煤矿事故影响下,煤炭价格出现快速反弹。2月煤炭价格先抑后扬,价格重心下移。

在去年低基数水平上,2月汽车产销增加明显。2月汽车供给指数为82.88,同比下降27.99%,环比下降19.67%。2月,汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆,环比分别增长27.5%和19.8%,同比分别增长11.9%和13.5%。2月汽车产销超预期,主要是因为去年2月为春节月,基数相对较低。从累计数据来看,中国车市开年难言乐观。今年1-2月,汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆,同比分别下降14.6%和15.2%。

居民消费端有所回暖,家电消费回升。2月家电供给指数为113.11,同比增长6.5%,环比下降14.55%。TOP100房企2月单月销售额环比上升35.1%,同比上升28.5%,实现双增长,地产销售明显好转。另外,随着疫情等因素影响的逐渐消退,同时在2022年末以来持续宽松及多方面的促消费政策支持下,全国消费市场得以显著恢复。2023年2月我国家电线上/线下市场销售量同比增5.14%/15.54%,家电产销明显回暖。

房建项目启动拉动工程机械需求,工程机械产销量降幅继续收窄。2月工程机械供给指数为143.86,同比下降28.37%,环比下降13.52%。2023年2月,26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机21450台,同比下降12.4%,其中国内11492台,同比下降32.6%;出口9958台,同比增长34%。2月挖掘机销量同比降幅较上月收窄了20.7个百分点,其中国内销量同比降幅较上月收窄了25.9个百分点,出口销量同比增速实现由负转正。小松官网数据显示,2月中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时,同比增长61%,结束了11个月同比下降,环比上涨79.8%,房建项目陆续开工,拉动工程机械需求回升。

2月全球新船订单继续下滑,新船价格小幅上涨。2月造船业供给指数为113.41,同比下降9.64%,环比下降32.39%。根据克拉克森统计,2023年2月份全球新签订单62艘,共计2143061CGT。修正总吨环比下跌1.08%。同比下降20.08%。从国家来看,中国新签订单65艘,合计1490372CGT;日本新签订单10艘,合计233202CGT;韩国新签订单46艘,合计2197314CGT;修正总吨分别占全球新船订单量的34.58%、5.41%和50.99%。

地产政策开始显效,房地产销售回暖。2月建筑业供给指数为91.74,同比下降15.79%,环比下降19.98%。1-2月多地下调首套房贷利率低至3.7%-3.8%,消费侧刺激政策显效,地产销售终见起色。据国家统计局数据显示,1-2月份,全国房地产开发投资同比下降5.7%,降速较去年12月放缓了4.3个百分点;房地产施工面积增速同比下降4.4%,这是自2021年6月以来首次降速放缓;房地产新开工面积增速同比下降9.4%,较去年12月降速放缓了30个百分点,房地产数据明显改善。

2月工地开复工率逐渐回升且赶超去年农历水平,建筑材料需求得以提振。2月建材供给指数为102.03,同比下降11.36%,环比下降34.67%。据百年建筑数据,截至二月初二(2023年2月21日),全国12220个工程项目开复工率为86.1%,农历同比提升5.7个百分点,劳务到位率83.9%,周环比提升15.7个百分点,农历同比提升2.8个百分点。工地加快启动,需求持续修复。基建方面,专项资金逐步到位,各地积极推进基础设施重大工程建设,新开工项目增多;保交楼政策支持下,部分楼盘迎来复工建设,房建需求迎来边际改善。

二、制造业景气水平继续回升,社会融资规模增量超预期

2月制造业PMI为52.6%,较上月回升2.5%;非制造业PMI为56.3%,较上月回升1.9%;综合PMI为56.4%,较上月回升3.5%。三大指数均连续两个月位于扩张区间。

分项来看,生产端,2月生产指数为56.7%,较上月提升6.9%,比季节性高5.7%,时隔五个月重返扩张区间。疫情消退、基建项目陆续开工,生产端大幅回暖。需求端,2月新订单指数为54.1%,较上月提升3.2%,较季节性高3.3%,连续第二个月位于扩张区间;新出口订单指数为上升52.4%,较上月提升6.3%,较季节性高4.3%,自2021年5月以来首次位于扩张区间。随着疫情影响消退,居民消费场景增加,带动消费回升。出口订单的回暖主要是春节积压订单的释放和政府带队出国“抢订单”政策的刺激,不过,海外长加息和衰退风险仍存,2023年外需大概率下滑。

货币方面,2023年2月新增人民币贷款1.81万亿元,同比多增5928亿元;新增社会融资规模3.16万亿元,同比增速9.9%;广义货币(M2)同比增长12.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。分结构来看,受稳增长政策持续发力显效和实体需求回暖等因素影响,2月金融数据从总量和结构上均进一步改善,企业贷款和居民短期贷款都出现了较高增长,

分部门看,住户贷款增加2081亿元,其中居民短期贷款增加1218亿元、中长期贷款增加863亿元;企事业单位贷款增加1.61万亿元,其中短期贷款增加5785亿元、中长期贷款增加1.11万亿元、票据融资减少989亿元;非银行业金融机构贷款增加173亿元。

基建方面,据基建通大数据统计,2023年2月基建重大项目中标约244项,总金额约4662亿,同比增长69%。2023年开年以来,建筑业商务活动指数节节上升,2月为60.2%,比上月上升3.8个百分点,随着基建项目加快落地,下游建筑材料和建筑钢材需求迎来增长。

地产方面,1-2月房地产数据明显改善。据国家统计局数据,2023年1-2月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为15133万平方米、13669亿元、13567万平方米、13178万平方米,同比增速分别为-3.6%、-5.7%、-9.4%、8.0%,前值(2022年12月)分别为-31.5%、-12.2%、-44.3%、-6.6%,环比降幅明显收窄。在一系列“保交楼”、“促消费”政策激励下,房地产市场明显回暖。


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