Mysteel周报：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（11.28-12.02）

全国大宗商品综合价格指数均值为1183.53172，环比上升，增幅0.25%（前值1.65%）；同比下降，降幅0.72%（前值-2.25%）。

本周大宗商品价格涨跌互现：其中钢材价格震荡偏强运行，小幅高于上周；不锈钢价格微幅下跌；有色金属价格止跌反弹；石化方面，本周国际原油价格小幅上涨；成品油价格汽柴普跌；LNG价格止跌反弹；建筑材料方面，本周水泥价格持平，混凝土价格小幅下跌，螺纹钢价格小幅下跌；农产品方面，农产品价格涨跌互现。其中生姜价格上涨，涨幅居前；生猪价格震荡偏强；毛鸡价格下滑；周内大肉食鸡价格出现了较大跌幅。

钢材：Mysteel全国钢材价格指数报4105元/吨，较上周上涨21元/吨，涨幅0.52%。其中，Mysteel长材价格指数报4116元/吨，较上周上涨0.10%；Mysteel扁平材价格指数报4094元/吨，较上周上涨0.92%。

本周钢价震荡偏强运行，运行逻辑在于：1）稳增长措施持续释放，继降准利好之后，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。随着政策支持力度增大，地产有望企稳改善需求预期。国内疫情房控政策中期有望优化。另外，11月30日鲍威尔确认美联储12月加息放缓，货币收紧预期减弱。2）弱现实因素仍在，11月PMI指数连续两个月位于收缩区间，建筑业商务活动指数也明显回落，钢材消费转弱，库存去化速度明显放缓。综上，强预期弱现实背景下，期现货上涨幅度较小。

后期来看，下周钢价或易涨难跌。本轮反弹的三重因素为，地产为核心的一系列利好政策；铁矿盘面领涨为核心的原料价格偏强；以美元指数阶段性下滑、美加息预期放缓的国际利率市场。宏观方面，目前看，以上三重因素仍在发挥正向作用，不过随着基差的缩小甚至局部期货升水现货的情况下，价格继续走高压力增加。现货市场来看，建筑钢材方面，全国气温骤降，本周螺纹钢成交量下滑至12万吨以下，市场成交清淡。制造业方面，11月PMI指数继续下行，且企业市场预期明显转弱，制造业生产积极性不足，弱现实需求制约钢价反弹高度。原料方面，铁矿在钢厂低库存补库背景下偏强，焦炭第三轮提涨有望，原料端依然表现强势。

综合来看，目前盘面上行主要的驱动还是宏观政策不断释放利好，除非钢材出现超预期大幅累库，否则下行空间比较有限。地产托底企稳，疫情政策优化中期利多，短期钢材价格或呈现易涨难跌的走势。

不锈钢：周内不锈钢期货盘面偏强运行，而现货价格由于缺乏成交的支撑，难以上涨，贸易商在库存压力不大，且拿货成本较高的情况下，低价出货现象减少，多持稳运行，稳价下成交以少量刚需为主，市场氛围较为一般。库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存整体呈现全系别资源增加的趋势，主要体现在佛山市场。无锡市场由于整体钢厂分货到货较少，而刚需成交有部分消耗，出现降库的情况；而佛山市场近期到货较多，下游仅维持少量采购，资源消化缓慢，垒库情况较为明显。

虽说疫情逐渐放开，但大部分地区运输仍受阻，需求暂未有变化，刚需采购占主导；而不锈钢卸货到港量依旧维持高位，现货资源预计下周入库，但贸易商仍有前期订单未交，且在途资源多已销售，故整体库存压力不大，超跌低价出货概率较小，预计不锈钢现货价格以窄幅震荡概率较大。

不锈钢原料方面：本周镍价强势运行，在基本面偏弱的情况下，由于低库存的支撑，叠加宏观利多因素的影响，镍价一路走，再度高突破20万大关，周内沪镍主力移至2301合约，周五收盘202320元/吨，较上周上涨1.35%。

基本面方面，300系不锈钢厂受生产亏损及销售疲软影响，12月多计划减产；钢厂对镍铁采购维持压价心态，周内市场低价成交兑现，镍铁价格承压下调；短期产业压力倒逼，镍矿走势亦以下行为主。新能源方面，市场硫酸镍产能陆续释放，供应转向宽松，而随着硫酸镍需求的下降，原料MHP系数亦跟随下调。而纯镍在进口比价不良的情况下，不仅进口供应乏力，厂商更寻机出口，而国内冶炼厂检修影响部分产能，让纯镍供应越发紧张。

目前，纯镍供应越发紧张的情况下，国内镍库存不断走低，有力支撑着镍价；印尼加征镍产品出口税事宜依旧悬而未决；美联储的鸽派态度则让美元加息减速的预期占据主导；国内央行降准、及市场对未来消费的向好预期亦使得在基本面弱势的行情下镍价不断走高。预计短期内镍价仍将高位震荡，运行区间195000-210000元/吨。

有色金属：本周有色金属价格反弹上涨。本周美国通胀降温，国内部分地区防疫举措优化，加上当前铜供应偏紧，现货库存偏低，导致铜价有所上涨。防疫宽松政策频出，叠加预计海外加息节奏放缓，市场对明年铝消费存大幅改善预期，带动铝价反弹。美联储加息放缓和低库存导致铅价上涨，但消费端变现不佳，铅酸电池厂开工率持续下降，铅价涨幅有限。本周锌升水较为坚挺，加上加息放缓和防疫环境逐渐宽松的影响，锌价上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为41791元/吨，环比上涨694元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数分别上涨1.09%、1.46%、0.68%和3.73%。内部环境：今年前11个月中国地方政府债券约72761亿元，比去年同期增加千亿，创同期历史新高。中国11月制造业PMI为48，前值为49.2，制造业下行压力有所加大。外部环境：美国11月Markit制造业PMI终值47.7，预期47.6，前值47.6。欧元区11月制造业PMI终值为47.1，预期47.3，前值47.3。11月东盟国家制造业采购经理指数为50.7，低于10月的51.6。这是该指数连续第2个月下降。欧美和东盟的制造业也普遍处于下滑的状态。

石油化工：美国商业原油库存大幅下降，叠加OPEC+新一轮会议可能维持减产策略，本周国际原油价格上涨。

成品油市场价格汽柴普跌。本周原油综合变化率负向区间延伸，新一轮批零限价下调预期亦持续施压市场，中下游业者入市心态愈加谨慎，致使国内成品油行情普遍承压。Mysteel数据显示，本周汽油价格8293元/吨，环比下跌2.55%；柴油价格8527元/吨，环比下跌3.41%。下周来看，下一轮零售价将于下周兑现下调，市场业者对后市仍看淡预期，实质性需求提振偏弱预期下，汽柴油价格大概率会随此次限价下调陆续跟跌；预计下周价格或持汽柴普跌走势。

LNG本周主产地价格止跌反弹。本周国内气温骤降，受到低温影响，民用气量增加，部分工厂气源受限，LNG产量降低，同时12月第一周气源成本稍有上涨，LNG出厂价格大幅上涨。截至12月2日，LNG主产地价格报5221元/吨，较上周同期上涨22.96%，同比下降21.33%。预计下周价格下降。主产区来看，当前价格攀升至高位后，市场接货能力下降，重车较多，工厂虽供应量有限，但区内需求并无明显增多且资源流动至远端市场价差不够，预计续涨动力不足，价格有下跌风险。

甲醇市场东营地区周内持续下跌，成交情况不佳，产区窄幅度下跌出厂价格，高运费下，销区东营维持平稳。另外，下周或西北产区在库存压力下，或继续下跌为主，东营市场或有望持续走软。

建筑材料：水泥价格由于市场需求持续下滑而小幅回落，本周水泥价格指数为479元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.42%。下周市场需求供需两弱，水泥价格持续下行趋势。

混凝土价格因市场需求支撑不足而持续下行。本周混凝土价格指数为431元/方，较上周五下跌1元/方，环比下降0.23%。下周市场需求难有改善，混凝土价格仍有跌势。

螺纹钢价格震荡运行，微幅高于上周。1）房地产支撑政策相继落地，央行宣布第二次降准等均对市场信心起到提振，盘面价格偏强运行，对现货价格形成支撑。2）本周建筑钢材供应小幅下降，消费环比下降，冬季需求大幅减量，且受疫情影响运输受阻，库存转为累库，对建材价格支撑较弱。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。其中生姜产区寒潮来袭，货源供应减少幅度明显，叠加部分产区因疫情管控，客商拿货积极性高，价格上涨，涨幅居前；本周生猪市场猪源较足，腌腊增加，消费提高，近期价格震荡偏强；由于毛鸡价格下滑，且临近停苗期，养殖户补栏积极性降低，导致鸡苗下滑幅度较大；周内山东受新冠疫情反复困扰，交通受限，大肉食鸡库存和经营压力递增，出现了较大跌幅。

生姜：本周大姜产区生姜价格涨后回落。截至12月2日，生姜主产区价格在2.85元/斤，较上周价格上涨9.62%，同比上涨35.71%。本周产区寒潮来袭，市场上货量受到影响，货源供应减少幅度明显，叠加部分产区因疫情管控市场临时封闭，客商怕后续收货受阻，拿货积极性提升，价格上涨。后期农户出货积极性高，市场货源供应量增加，终端高价接受能力一般，客商压价收货，价格开始回落。预计，短期内黄姜价格或以产地市场货多偏弱，货少略涨的态势发展。

生猪：本周猪价北方稳中偏弱，南方稳中走强，截至12月2日，全国生猪价格在22.29元/公斤，较上周涨2.44%，同比上涨25.93%。本周从北到南气温陆续下降，利于需求回升，其中北方出现短暂阶段性备货，但集团场出栏积极，市场猪源较足，价格反弹较弱。南方伴随气温下降之后，腌腊范围扩大，大猪消费增加，屠企开工提升，对猪价带来一定支撑，并带动北方挺价情绪。南方腌腊预期到中旬达到高峰，养殖端散户挺价信心增强，但集团场年底出栏积极，加之中大猪源也会逢涨陆续出栏，新冠疫情仍有不利制约，近期价格震荡偏强，但涨幅或不会太大，后期均价高点或到24.50元/公斤附近。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格大幅走低。截至12月2日，山东大厂白羽鸡苗价格3.60元/羽，环比跌幅23.40%，同比涨幅33.33%。一方面受新冠疫情影响，部分市场出现封控，鸡苗运输显现难度，叠加毛鸡价格下滑明显，种禽企业排苗计划不畅；另一方面，临近停苗期，养殖端看空后市，补栏积极性再度降低，多家企业出现漏排计划，甚至出现抽毛蛋现象，鸡苗价格大幅下滑，多家企业呈高报低走态势，鸡苗多以议价成交为主，整体市场价格混乱，且价差较大。预计下周种禽企业陆续进入停苗期，市场暂停报价，有成交也以单谈为准。

大肉食鸡：本周白羽肉鸡价格下滑明显，截至12月2日，全国白羽肉鸡主流棚前价格为4.39元/斤，环比跌幅为7.97%，同比涨幅为9.20%。周内山东受新冠疫情反复困扰，交通受限，产品交投迟滞，库存和经营压力递增，不得已通过降低开工和下调毛鸡价格的方式缓解压力，造成短期内供需失衡，毛鸡出现了较大跌幅。预计下周随着行业秩序逐步恢复，毛鸡价格存在反弹上涨空间。

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