2022年4、5月供需偏宽松，煤价或将回落至限价区间附近

2022年3月份，全国生产原煤同比增长14.8%。3月我国进口煤同比下降四成。3月全国用电同比增速回落，主要是受第二产业用电量同比增长2.3%拖累，进而影响发电量仅增长0.2%。2022年3月全国平均气温为7.1℃，较常年同期偏高2.5℃，为1961年以来同期最高；全国平均降雨量32.6毫米，较常年同期偏多15.5%。

一、3月我国原煤生产加快，进口量同比大幅回落

3月原煤生产大幅增长。3月份，全国生产原煤3.96亿吨，同比增长14.8%，增速比1—2月份加快4.5个百分点，日均产量1277万吨。一季度，生产原煤10.8亿吨，同比增长10.3%。3月份以来国内煤炭增产增供政策持续加码，煤炭日产量达到历史高位，明显高于1260目标。由于疫情影响加大，主产区运输及生产受到一定影响，产量增长不及全国增速，3月份山西、内蒙古、陕西煤炭月度产量同比分别增长7.96%、13.84%和1.43%，3月煤炭产量增长动力主要来自于次主产区域。

3月我国进口煤同比下降四成。3月进口煤炭1642万吨，同比下降39.9%，降幅比1—2月份扩大25.9个百分点。一季度进口煤炭5181万吨，同比下降24.2%。3月进口煤大幅回落，主要受疫情影响蒙煤通关，叠加国际地缘冲突影响加大，海外市场抢占我国进口资源，印尼、美国、加拿大等进口资源被分流。

二、电力生产增速下滑，火电由增转降，清洁能源占比提升

据气象台报道，2022年3月全国平均气温为7.1℃，较常年同期偏高2.5℃，为1961年以来同期最高；全国平均降雨量32.6毫米，较常年同期偏多15.5%。3月份，全国发电量6702亿千瓦时，同比增长0.2%，增速比1-2月份放缓3.8个百分点，日均发电216.2亿千瓦时。一季度，全国发电量19922亿千瓦时，同比增长3.1%。3月份，全国用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。一季度全国用电量持续增长，达到20423亿千瓦时，同比增长5.0%。

分品种看，3月份，火电由升转降，核电增速放缓，水电、风电、太阳能发电增速不同程度加快或由降转升。其中，火电同比下降5.7%，1-2月份为增长4.3%；水电增长19.8%，比1-2月份加快11.6个百分点；核电增长2.2%，比1-2月份放缓7.4个百分点；风电增长23.8%，1-2月份为下降7.6%；太阳能发电增长16.8%，比1-2月份加快10.3个百分点。

3月我国用电同比增速回落，主要是受第二产业用电量同比增长2.3%拖累。3月国内疫情扩散，叠加国际地缘冲突，国内企业生产受到一定制约，3月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，3月汽车产量同比下降9.1%，3月销售各类挖掘机37085台，同比下降53.1%，制造业表现不及预期。此外，建筑业复工情况较差，据Mysteel不完全统计，2022年3月，全国各地共开工16740个项目，环比下降18.2%，导致第二产业用电量同比增速仅为2.3%，较1-2月增速下降1.1个百分点。

3月全国发电量同比增长0.2%，主要受用电量需求走弱影响，火电发电大幅下滑。受疫情影响，多省市封控管理，企业停工停产增多，导致用电量需求走弱，进而影响发电量，从电源结构看，进入3月清洁能源发电进入上升期，水电和太阳能发电增速加快，占比明显回升，因此，在发电量增长不及预期情况下，调节火电发电节奏，达到发电量降速目的。

三、4月将加重煤炭需求淡季表现，煤价高位回落，5月供需均增，但政策将影响煤价运行于限价区间附近

4月疫情影响加重淡季特征，煤价高位回落。3月疫情影响延续至4月，目前华东等地区疫情防控收紧，对经济势必造成全面的影响，一是影响物流运输，导致原料运输受阻，成品输出困难，导致企业生产停工停产，而吉林市、上海市在本轮疫情中，各行业的开工水平接近2020年初疫情发生以来的相对低位。这将严重影响各行业用电需求，加重了煤炭需求淡季表现，沿海电厂日耗情况接近2020年同期水平。此外，国家煤炭增产意愿强，3月日均煤炭产量在1277万吨，实现了年后制定的1260目标，4月疫情影响煤矿生产以及运输，但在保供稳价政策背景下，日均产量仍将保持在1200万吨万吨以上，叠加中长期合同核查结果或不及预期，动力煤价格高位回落。

5月供需偏宽松，煤价或将运行于限价区间附近。在疫情管控背景下，5月疫情防控将得到有效控制，制造业将全面复工复产，将带动用电需求回升，进而带动发电量增加。清洁能源发电处于上升期，但在需求阶段性快速释放情况下，火电发电将发力，带动煤炭需求增加，非发电用煤需求也将随着下游行业的复苏而增加。不过，保供稳价政策下，煤炭主产地将长期保持高生产节奏，将实现1260目标，应对夏季旺季需求，电厂库存将持续补库。因此，在阶段性需求回升阶段，煤炭供应将较充足，叠加保供稳价政策指导下，煤价将回归限价区间附近。

资讯编辑：肖微（资讯） 021-26094087
资讯监督：宋小文 021-26094314
资讯投诉：陈杰 021-26093100

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。