Mysteel周报：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（3.21-3.25）

本周全国大宗商品综合价格指数均值为1308.44，环比上升，增幅1.17%（前值11.36%）；同比上升，增幅22.58%（前值20.87%）。

本周大宗商品价格涨跌互现：其中钢材价格小幅上涨；不锈钢价格呈现小幅上涨走势；有色金属价格整体小幅上涨；石化方面，本周国际原油价格上涨；成品油价格震荡偏弱；LNG价格小幅上涨；建筑材料方面，水泥价格小幅下行，混凝土价格小幅下跌，螺纹钢价格震荡运行，略高于上周；农产品方面，农产品价格涨跌互现，其中豆粕强势继续上涨；豆油、面粉小幅下跌；生猪止跌回升，价格小幅上涨。

钢材：Mysteel全国钢材价格指数报5262元/吨，较上周上涨53元/吨，涨幅1.02%。其中，Mysteel长材价格指数报5167元/吨，较上周上涨0.73%；Mysteel扁平材价格指数报5353元/吨，较上周上涨1.28%。

近期市场的主要交易逻辑在于：疫情影响下，钢材需求转弱，但成本支撑仍在，且受疫情影响，原料运输不畅，钢厂有被动减产预期，提振市场情绪，钢价小幅上涨。分品种来看，钢价上涨幅度镀锌>热卷>冷轧>中厚板>螺纹钢。主要由于板坯出口表现较好，板材资源相对紧张，热卷出口需求预期进一步加强。

后期来看，预计钢价震荡偏强运行，主要在于：目前钢材市场的交易逻辑为“强预期+高成本+弱现实”。受疫情影响，目前钢材消费的绝对水平受限，现实基本面对高钢价的支撑不强；但从预期面来看，一方面，随着俄乌事件发酵，海外钢材价格大幅上涨，同一时间轴下，国内钢价涨幅明显低于海外，中国钢价成为全球钢价的相对“洼地”，使得市场预期发生变化，另一方面，受假期及疫情影响，一季度我国GDP增速回升幅度有限，若要完成全年GDP增长目标，未来宏观刺激政策仍需发力，后市预期相对偏好；最后从成本端来看，节后在复产预期影响下，原材料成本整体偏强运行，钢材利润大幅收缩，钢价底部支撑较为强劲，故综合来看，目前钢材价格估值相对偏低，未来钢材价格在一定时空内仍有上涨空间。

从下周来看，疫情对钢材市场的影响将从“需求严重受限” 转为“供给需求均受限”，钢材基本面相对好转，叠加在强预期及高成本支撑下，下周钢价大概率震荡偏强运行。

不锈钢：本周镍及不锈钢期货大涨，不锈钢304现货周累计涨800-900元/吨，上半周期现货波动相对平缓，成交表现尚可，但周四价格大幅拉涨之后，现货成交并不好，下游接受度还待考验，目前需求仍然受到疫情的影响较大，部分地区解封物流稍有恢复，但还在管控当中。社库连续四周下降，本周Mysteel依据船舶AIS系统对不锈钢专属港口码头的发船进行实时监测，不锈钢到港量小幅增加，主要由于价格稳中上行，促进下游拿货；另一方面，广东、华东部分地区疫情情况好转，部分物流恢复，部分留滞订单发货。仍需关注盘面波动及国内疫情发展，短期不锈钢下游需求还将受疫情等因素压制，但另一方面不锈钢成本方面支撑仍然较强，预计短期304价格维持高位震荡运行。

不锈钢原料方面：上半周LME镍价连续两日下跌，内外盘价差修复后产业情绪暂稳；但周中开始，外盘资金博弈下LME镍开盘再度涨停，沪镍主力合约拉涨20%触及涨停板，后回归260000元/吨以上震荡运行。

镍价上涨刺激矿山看涨情绪，下游镍铁厂采买谨慎。疫情影响下不锈钢消费不佳，加之原料报价高企，钢厂对于高镍铁1700元/镍以上价位采购困难。新能源方面，数家电动汽车价格调涨，终端消费受到抑制，镍盐及三元企业成本亏损面临进一步减产担忧。目前镍期货交易处于不稳定阶段，沪镍主力合约持仓大幅下降，产业正常交易受阻下游减停产预期，预计下周镍价震荡下行为主，运行区间220000-260000元/吨。

本周高碳铬铁现货价格小幅下调至8900-9100元/50基吨。周内多地陆续有企业复产，产量回升明显，本周全国高碳铬铁产量为14.35万吨，环比增加5.7%。且后期仍有新增产能预计投产，供应提升叠加下游不锈钢减产需求走弱，供应过剩局面或将延续。但目前铬铁成本高企，且工厂生产不稳定性较高，加之国内进口量维持低位，或将促进国内铬铁消费。短期内双方多观望等待主流钢招出台，预计下周高碳铬铁价格将维稳运行。

有色金属：本周有色金属价格整体小幅上涨。铜价由于供应端运输困难导致社库入库较少而小涨。铝价受终端消费复苏影响而上涨。铅价由于社会库存连续下降而小幅上涨。锌价由于矿供应整体维持偏紧格局而上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为47993元/吨，环比上涨2198元/吨，Mysteel铜、铝、铅、锌价格指数上涨分别0.67%、2.1%、0.86%、2.99%。

石油化工：国际原油价格因西方对俄制裁引发的供应担忧情绪而上涨。Mysteel数据显示，本周布伦特原油价格为120.65美元/桶，环比上涨11.79%。目前来看，俄乌局势再度陷入僵局，预计下周国际油价存上涨空间。

成品油价格因受制于多地疫情影响而趋弱震荡。周内，疫情影响，汽柴油需求消化进度减缓，整体价格趋弱震荡，致使国内成品油市场行情承压下行。Mysteel数据显示，本周汽油价格9998元/吨，环比下跌1.73%；柴油价格8784元/吨，环比下跌0.03%。下周来看，在缺少基本面需求有力支撑下，国内成品油行情大概率涨势难起，中下游商家购进操作仍保持谨慎态度，同时亦不排除月底附近销售单位或有降价排库计划；预计下周汽柴价格或持下行走势。

LNG价格因供应量有限而小幅上涨。由于进口资源出货价格居高不下，国产气资源出货范围不断扩大，流动至华东、华南等远端市场资源量增加，国产工厂整体出货顺畅，价格小幅推涨。截至3月25日，LNG主产地价格报7382元/吨，较上周五上涨2.17%，同比上涨102.08%。预计下周价格基本稳定。当前市场整体供需紧平衡，海气暂无大量出货意向，价格居高不下，当前国产资源流动范围继续扩大，工厂整体供应有限，液位可控，预计下周价格仍将在高位徘徊，预计整体振幅较小。

甲醇价格因西北库存较低而上涨。东营地区甲醇市场成交情况先涨后跌，主产区拉涨速度较快，带动消费区域价格急速攀升。但而后受制于需求偏弱影响走跌。下周市场西北主产区工厂或在库存低位的情况下稳价可能性存在，消费市场东营地区或偏稳定运行。

建材：水泥价格因多地疫情影响市场需求下滑而小幅下行，本周水泥价格指数为534元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.37%。下周由于疫情影响需求难有较大改善，水泥价格持续弱势运行。

混凝土价格因新项目开工少导致市场竞争激烈而小幅下跌。本周混凝土价格指数为473元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.21%。下周市场需求疲软，混凝土价格持续下行趋势。

螺纹钢价格震荡运行，略高于上周，主要在于：1）受疫情影响，部分建筑工地停工或实行封闭式管理，建筑钢材成交量低迷，周均成交量仅14万吨，建材需求偏弱，但线材略好于螺纹钢。2）建材成本居于高位，目前长流程螺纹钢利润为260元/吨，处于较低水平，而华东地区电炉利润已亏损百元以上。成本高企对建材价格形成支撑。整体看，本周建材价格震荡运行。

农产品：农产品价格涨跌互现，其中豆粕强势继续上涨；豆油、面粉小幅下跌；生猪止跌回升，价格小幅上涨。

豆粕：本周国内豆粕市场价格偏强震荡，截止至3月25日全国43%豆粕市场均价5157元/吨，周环比涨幅3.06%，南美天气窗口逐步收窄，大豆减产或已成定居，将提振市场对美豆供应的需求，长期仍支撑美豆价格坚挺。今日连粕迎来大跳水，市场传闻进口大豆拍卖或将重启。国内大豆周度压榨量再创新低，豆粕产出不足加剧现货供应紧张，同时各地收紧防控措施，下游被动接货，提振油厂挺粕动力。连粕持续高位运行，高基差压制豆粕期货回调空间，下游饲企豆粕物理库存相对较少，可备货空间很大，短期价格高位抑制消费。但长期来看，随着巴西大豆陆续到港，供应增加，豆粕价格回落，二季度有望迎来拐点。

豆油：本周期内CBOT大豆期价、CBOT豆油期价高位震荡，一方面，国际原油期货大涨，有利于生物柴油需求改善，豆油是美国生物柴油的主要原材料；同时，阿根廷近日调高豆油出口关税，也对美国豆油价格坚挺提供了支持。连盘豆油本周则是冲高后有所回落。现货方面，市场需求持续不佳，各地基差缩水明显。目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间10790-11260元/吨，截止到3月25日全国一级豆油均价11003元/吨，环比3月18日下跌285元/吨。目前国内沿海地区一级豆油主要市场基差2205+480至960元/吨。预计下周价格继续偏弱调整，关注油厂开工及下游成交变化。

面粉：面粉价格因终端需求低迷价格窄幅下调。本周期，面粉市场价格稳中有跌，市场购销惨淡。随着天气转暖，面粉存储不便，企业为了缓解库存压力，窄幅下调出厂价。终端需求低迷，面粉经销商建库意愿不强烈，灵活补库为主，整体拿货量不大。截至3月25日，主产区特精粉均价3720元/吨，较上周五下跌0.93%，同比上涨19.46%。预计下周面粉价格依旧呈现缓跌态势，原粮价格高位震荡，成本支撑下面粉下跌空间有限，关注企业开机动态以及原粮价格波动情况。

生猪：本周国内生猪市场先涨后跌，本周五（3月25日）国内生猪均价12.06元/公斤，较上周四涨4.42%，较去年同期跌54.37%。国内卫生防控形势严峻，部分地区生猪出栏和外调受到制约，北方部分规模场完成进度良好，月底出栏有所缩量，当地中小散户顺势挺价，下游屠宰场因收猪困难而提涨促收，本周在北方反弹带动下，国内猪价都出现短暂上涨。受口罩事件影响，南方部分批发市场封禁，而下游终端猪肉整体消费延续平淡，猪价反弹很快受阻，部分地区猪价松动回落。下周生猪市场供需相对偏松，价格稳中小幅看跌。

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