Mysteel：2016年上半年全国煤炭运行情况分析

   2016年上半年，随着煤炭钢铁行业供给侧改革政策落实及实施，各省市去产能进程逐步提上日程，山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区严格执行276个工作日，随后其他省市也相继执行一系列政策，内贸煤炭供应缩量明显，加之宏观环境偏松，基建和房地产发力，钢材需求回暖，叠加低库存的现实及煤企联合保价调价影响，煤炭供需失衡局面有所改善，煤价较年初明显大幅上行。

   价格方面，各煤种间价格涨势分歧大

   焦煤价格走势强劲，年后，受产能、库存、季节性周期错配影响，钢厂复产现象不明显，叠加需求旺季，供需关系短期错配，期现货价格暴涨，钢贸商参与的投机需求也不断加大，市场看涨心态增强，加之供给侧改革见成效，带动产业链上游焦煤价格强势上涨。4月底5月初开始，在高利润驱使下，钢厂大幅复产，供求关系逆转，钢价出现大幅下挫，焦煤虽受产地供给偏紧影响价格得到支撑，但随着下游企业利润空间的排空，期现市场价格承压大，高位小幅震荡回落。截至6月15日，柳林主焦煤车板价650元/吨，较年初上涨100元/吨，涨幅20%。

   动力煤市场价格底部温和回升，供需失衡局面仍未打破。2016年上半年，受经济形势下行、工业用电需求不足影响，沿海动力煤市场需求延续疲弱态势。供给端，随着限产减产政策的逐步推进，煤炭主产区等省市严格执行276个工作日，供应明显放缓，坑口价格普涨，但整体来看，供大于求格局仍未打破。春节前，受“霸王级”寒潮影响，居民用电量攀升促使电厂拉运积极性有所回升，加之产地因降雪降温、春节因素，外运量明显减少，以及各大煤企相应国家稳价措施，刺激市场信心，环渤海动力煤价格底部反弹，但回升幅度不大。春节后，随着工业企业复工复产，工业用电量有所回升，电厂负荷提高，煤炭需求也有所增加，对港口煤价形成支撑，其中中低卡、高硫煤市场需求加大，货源供给偏紧，价格反弹幅度大。但由于水电等清洁能源挤出效应，电厂需求端释放缓慢，及4、5月大秦线检修及港口因天气影响下水量减少等利好因素对价格支撑力度偏弱，价格逐渐趋于平稳。5月底，大型煤企联合上调6月煤炭价格，提振了市场信心，6月初煤价大幅上涨。后续随价格提涨因素影响淡化，价格或趋稳，但目前市场看涨心态强，加之下游“买涨不买跌”心态作用，价格短期内仍有上行动力。截至6月8日，环渤海动力煤价格指数报收于400元/吨，较上一期上涨10元/吨，是今年以来单周最大涨幅，较年初上涨29元/吨，涨幅7.8%。

   上半年国际煤价震荡上行，但各地区涨幅各异。春节前，受国内需求低迷影响，价格提振不足，波动性弱，发运至中国港口货源也偏少，年后随着国内需求回升，内贸煤价上调，进口煤价虽也跟随上涨，但其价格及质量优势依然存在。5、6月份，国际煤炭主要出口国，受天气因素、港口检修影响，外运量有所减量，对煤价形成支撑。后续国际煤价受内贸煤价带动，或继续上调价格。截至6月15日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收53.6美元/吨，较年初上涨1.2美元/吨，涨幅为2.3%；南非理查德港动力煤价格报收59美元/吨，较年初上涨9美元/吨，涨幅为18%；欧洲三港ARA动力煤价格报收50.6美元/吨，较年初上涨4美元/吨，涨幅为8.6%。

图表1 焦煤价格变化

数据来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

图表2 环渤海动力煤价格指数变化情况

数据来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

图表3 国际煤价走势情况

资料来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

   减产限产政策成效显著，供应明显收紧

   原煤产量大幅下滑，库存同比有所下降。今年供给侧改革政策实施力度大，我国原煤产量呈现大幅下降态势，数据显示，1-5月原煤产量134386万吨，同比下降8.4%，较1-4月 同比扩大1.6个百分点，5月我国原煤产量26375万吨，同比大幅下降15.5%，显示供给侧改革收效较好。具体来看，前4月，山西、陕西、内蒙等主产区的原煤产量均出现下滑，降幅为7.3%、13.8%和17%，去产能进程持续发酵。尽管各地区开始落实政策严格执行，产能过剩局面有所改善，但整体供需平衡仍需时间来调节。5月末，全国煤炭企业存煤1.18亿吨，同比减少1200万吨，下降9.2%，比年初减少1000万吨，下降7.8%，主要港口存煤3026万吨，同比减少1196万吨，下降28.3%，比年初增长4.5%。

   发运量减少。前5个月全国铁路发运煤炭7.65亿吨，同比减少9548万吨，下降11.1％,5月份发运量降幅有所扩大，为14.8%。煤炭主产地发运量走势分歧大，其中山西、陕西的煤炭发运量均出现明显下降，而内蒙古地区大幅上涨，具体看，太原局下降7.4%，西安局下降18.3%；呼和局增长20.8%。主要港口发运煤炭2.6亿吨，同比下降3.3%。其中秦皇岛港发运下降30.7%，天津港增长23.5%， 黄骅港增长60.3%。

   受环保政策及经济发展疲软影响，消费量继续减少

   煤炭消费量大幅下滑。据运销协会测算，1-5月全国煤炭消费15.1亿吨，同比下降5.2%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点；其中电力耗煤7.4亿吨，下降6.2%；钢铁耗煤2.6亿吨，下降4.4%；建材耗煤2亿吨，增长1.6%；化工耗煤1.1亿吨，增长7.5%。动力煤和焦煤烟煤消费总量约占总消费的87%左右，同比也呈下降态势，而电力煤炭消费占动力煤消费的60%左右，接近全国煤炭总消费量的一半。今年受环保等政策影响大，预计扣除季节因素影响，下半年煤炭需求仍处于疲弱态势。

   电厂方面，春节前，受天气及水电发力放缓影响，火电发电出力明显，下游电厂煤炭需求有所释放，日耗高位震荡，但随着春节的临近，日耗水平出现断崖式下跌。春节后，随着下游企业复工复产，用电需求回升，电厂发电稳步回升，煤炭采购也明显增加，库存大幅增加至上半年高点1290.1万吨。3、4月份，随着工业企业生产和用电进入正轨，电厂日耗水平在50~60万吨水平震荡，期间电厂采购集中到货体现明显，库存走势呈“M”型走势。5、6月份，正值社会用电淡季，火电发电量受清洁能源替代效应显著，增速继续大幅下滑，沿海煤炭市场实质需求仍显疲弱。7月虽是传统电煤用量小高峰时期，但我国南方雨季的到来为电力耗煤带来许多不确定性因素，日耗水平或出现阶段高位震荡走势。截至6月15日，六大电力集团沿海电厂日耗合计56.5万吨，较年初日耗高峰期下滑12%，库存合计1244.1万吨，较年初上涨6.5%，存煤天数22天，较年初上涨21,1%。

   5月进口同比大幅上升，出口显著回升

   前5个月全国煤及褐煤进口8628万吨，同比增长3.7%；出口401万吨，同比大幅增长113.9%；净进口8227万吨，同比增加91万吨，增长1.1%。其中，5月份进口1903万吨，同比大幅增长33.6%，出口71万吨，增长16%。

   自2013年以后，我国煤及褐煤进口量呈逐年下降态势，且降幅有明显扩大。2013年底，进口量创历史新高，高达3.27亿吨，占全国煤炭消费量的9.1%；2014年底，进口量2.91亿吨，同比下降11%，占全国煤炭消费量的8.3%；2015年底，进口量降至2.04亿吨，降幅近30%，占全国煤炭消费量仅为5.1%，占比达到近几年低点，而2016年1-5月，进口量占全国煤炭消费量比值有所回升，为5.7%。上半年，随着国家去产能、降库存等政策奏效，煤炭产量下降，供给收缩，支撑煤价上涨，但进口煤的低价优势将逐渐显现，从5月来看，在需求淡季，下游转向外贸采购明显增加，进口量同环比均有不同程度的上涨，后续随着内贸煤价的提涨，下游转向外贸采购量或增加，国内对外贸煤的需求将有所上涨。

图表4 我国煤炭进出口数量变化情况

资料来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

图表5 我国原煤产量情况

资料来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

图表6 六大电厂总库存、总日耗、总存煤天数变化情况

资料来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）

   NEWC出口至中国环比增加，印尼供给收窄，印度超越中国成为全球第一大煤炭进口国

   澳洲方面，5月份，澳洲纽卡斯尔港出口煤炭937万吨，其中出口动力煤797万吨，出口炼焦煤140万吨。5月纽卡斯尔港出口至中国煤炭160万吨，环比增长21%，出口至日本煤炭438万吨，环比下降4%，出口至韩国煤炭93万吨，环比增长11%。印尼方面，进入6月，印尼市场受降雨天气影响，煤炭产量有所减少，同时叠加印尼斋月放假，煤供应依旧紧缺，矿方报价稳中有涨。近日，印尼国家电力公司呼吁印尼发展核电，由于核电生产成本较低，印尼国家电力公司一直对建设核电站充满兴趣，但目前在印尼使用核能源尚属有争议的问题。印度方面，5月份，印度煤炭公司生产煤炭4258万吨，同比增长4%，完成目标产量4464万吨的95%，销售煤炭4553万吨，未实现目标销量5090万吨。印度商务部数据显示，2015年印度进口煤炭2.1亿吨，同比增长2.8%，进口总量已超过中国同期煤炭进口数量，成为全球第一大煤炭进口国。2015-2016财年，印度煤炭消费9.1亿吨，同比增长11%，由于印度国内煤炭产量上升，该财年印度国内生产煤炭6.57亿吨，同比增长2.9%，煤炭进口持续高速增长势头有所缓解。

   综合来看，自2016年2月，《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》出台后，上半年我国煤炭主产区改革初见成效，原煤产量大幅下滑，去库存情况良好，主流煤种市场供应紧俏，支撑煤价底部反弹。今年我国环保力度不断升级，下游采购更趋谨慎，煤炭下游消费量出现明显下跌，但跌幅小于产量跌幅，从侧面也可看出，在进口煤价格低廉及质量优势背景下，下游转向外贸采购量或相对增加，后期或制约煤价走强。但目前煤炭市场看涨心态偏强，下游按需采购方式成常态，加之7月进入动力煤传统消费小高峰，大型煤企联合上调价格，增强沿海动力煤市场信心，价格跟涨情况明显增多。虽然目前市场仍有上涨空间，但宽度受下游谨慎采购影响大。而焦煤虽然主流煤种市场缺货严重，但下游工业产品受市场行情影响价格灵活变动，而受成本制约，钢厂向上游施压，后续或呈震荡态势。   

 

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