Mysteel：亏损持续 西北地区煤焦价格下跌空间收窄（蒙西地区煤焦化现货企业调研报告）

时间：2015年6月8-12日

调研方式：实地走访企业

调研目的：了解内蒙乌海及周边地区煤焦化企业生产经营现状及对后期市场走势的看法

调研对象：宁夏及内蒙乌海地区焦化厂8家、煤矿5家、化工厂2家

结论说明：此结论仅是就调研时间点的现货市场情况作出的说明，供借鉴研究参考，不作为期货盘面操作策略

观点：产业供需失衡、资金链断裂仍是限制企业发展的主要问题

煤矿、洗煤厂方面：内蒙地区煤矿多露天矿为主，硫分普遍在1-1.8%；煤炭开采成本及煤质均低于山西煤矿；当地煤炭但到下游主要市场河北及北方港口的运费在200-300元/吨高于山西煤的110-160元/吨，核算下来的吨煤总成本较山西煤仍不具有优势。目前内蒙西部的50%的煤矿已大面积停产，现当地焦煤资源目前偏紧，但因资金回款问题，焦煤生产企业开工积极性均不高，所以当地炼焦煤价格下跌的空间收窄，但考虑到煤价反弹到一定高度后，内蒙煤矿可快速复产；因此预计焦煤现货价格下跌空间收窄，上涨空间也有限。

焦化厂方面：内蒙焦炭到 河北及北方港口的运费高于山西，加之当地焦企的化产产业链发展不够深入，蒙西地区的焦化厂吨焦完全成本核算大都亏损在200-350元/吨，亏损程度普遍 高于山西、河北等地区焦化厂；由于焦炉停炉就报废，因此不少企业尽管亏损确仍在硬撑，通过焖炉的方式限产；目前当地关停的产能较少，在生产企业开工率已基 本降至最低位，未来价格不排除仍有下跌的可能，直到有更多的产能被淘汰，但下跌空间有限。

资金方面：调研中发现无论煤矿、洗煤厂、焦化厂等都面临银行抽贷、限贷等问题；地方政府欠款、 员工工资欠款、硬件设备损耗等，已经使企业不堪重负，濒临破产边缘；企业资金紧张已经成为当地煤焦化行业新常态，减薪、裁员、拖欠工资也已成为普遍现象； 根据调研情况分析，虽中央政府利好政策频出，但仍存在水土不服问题，短期当地煤焦化企业的资金问题仍无法有效解决，资金紧缺问题仍是限制当地企业发展的大 问题。

调研记录如下：

从调研总体情况来看，蒙西地区的炼焦煤硫分普遍较高，且当地炼焦煤与众不同，按挥发分、胶质层等指标划分不属于主焦煤、三分之一焦煤和肥煤中的任何一种；一般生产主焦煤需要混配，因此炼焦煤不适合用作期货交割，只能做为生产二级、三级、化工焦用煤。

蒙西地区焦炭由于运到港口的运费比山西高80元/吨，因此价格没有竞争优势。现乌海煤焦行业一片萧条，在生产企业基本都在硬挺，亏损严重；总体煤矿、洗煤厂、焦化厂停限产产能达到了60%。

1.某集团公司

公司原煤产能2000万吨，外销精煤产能500万吨，外销焦炭产能500万吨。

目前公司二级焦到唐山地区价格880，入炉成本大约530，再加上其他成本和运费210左右， 公司目前吨焦亏损在200元以上，去年亏损10多亿，今年至今已亏损20亿，预计今年将亏损32亿，焦化开工率在50%的低位，如果焦炭价格继续下跌，焦 化利润进一步缩小，公司将考虑停炉，因为新建一座焦炉投资1～2亿，少于继续生产的亏损。焦炭库存处于低位，但价格如果上涨一定幅度，焖炉结束，产量提上来后焦炭库存可迅速上升。焦炭销售先款后货有10%的优惠。公司炼焦煤主要自用和销往酒钢，目前煤矿有所限产，2000万吨产能预计今年生产1600万吨。

2.某洗煤企业

公司煤炭产能800万吨，洗煤能力500万吨，目前一个月洗煤15万吨。炼焦煤主要供应包钢，按订单量生产。生产的主焦煤指标灰10.5硫1粘结80胶质层17挥发分28，出厂价在570-580元/吨，到包钢640-650元/吨，运到天津港780元/吨左右，价格太高不适合期货交割。目前公司资金紧张，包钢欠5亿，应收账期2个月。上两个月鞍钢和酒钢均累计下调采购价80元左右，认为未来焦煤价格仍有下跌可能，直到有更多小煤企倒闭。

3.某焦化企业

公司目前焦炭产能120万吨，7月份将新投产100万吨产能。焦炭主要供应燕钢，一个月5万吨，销售采用贸易商代 理方式，回款迅速，一般价格能卖的比较高，准一级焦在河北卖1000多，二级焦出厂价650，如运到天津港卖也要900以上，因此不适合做期货交割，据称 是乌海唯一一家目前满负荷生产的焦化厂。目前公司焦炭库存3万吨，焦粉3000吨，能保证供应，库存保持低位。公司生产化工副产品焦炉煤气、焦油、粗苯， 未来目标靠化产品盈利，焦炭做到不亏损卖。

4.某集团公司

公司煤炭产能3000万吨，但由于亏损，目前煤矿和洗煤厂基本全停了。公司原矿成本在 150-160元/吨，虽然炼焦原煤可以卖到200元/吨以上，但电煤低的只能卖30-40元/吨，平均下来只能卖130-140元/吨。认为市场未来还 有下跌空间，3-5年看不到复产希望，公司目前炼焦精煤卖到590，至少需要涨到900以上才会复产。由于是露天矿，如复产一周内可立即执行。据了解，乌 海有5000～6000万吨原煤产能，8000～1亿吨洗煤产能，3000万吨焦化产能，停限产达到了60%，但关闭的很少，焦炭产能在120万吨以上的 基本没关，在目前产能过剩的情况下，焦炭价格难以反转。

5.某集团公司

公司焦炭产能120万吨，目前焖炉结焦时间由24小时延长至72小时，日产焦炭3～4万吨，主 要销售至唐山。公司煤矿及洗煤厂开工率也仅50%左右，化产品主要是粗苯、硫铵，但10月份公司即将开始生产LNG，届时为了化产将开始满负荷生 产，LNG主要可用在乌海的出租车和运输车上。上个月化产品产值占收入的26.6%。公司目前吨焦按完全成本算亏损在200元以上，其中折旧、财务等成本 占100元左右。

6.某集团公司

公司涉及煤矿、化工、电力和金融领域，原煤产能1300万吨，其中炼焦原煤产能500万吨，洗煤产能1000万吨，炼焦煤供给神华乌海。对方表示很多都不便透露，只说目前公司资金情况良好，煤矿开采盈利。

7.某焦化企业

公司焦炭产能120万吨，焦油4万吨，粗苯1.2万吨，硫铵1.2万吨。拥有联营煤矿，配套洗煤厂300万吨。

目前公司限产20%，年产大约100万吨。由于准一级焦只比二级焦高20元，而成本要高 30～40，因此公司主要生产二级焦和三级焦，二级焦出厂价620元/吨，到唐山钢厂价870元/吨，含税运费250元/吨，如到天津港距离更远，还多个 港杂费，因此不适合做期货交割。按完全成本算目前吨焦亏损100元。公司目前焦炭库存低硫焦1万吨，高硫焦2万吨，都已有订单，因此焦炭基本保持零库存。

据了解目前蒙西地区露天矿停了70%，主要由于开采成本大于销售收益。在河北地区与山西煤竞争主要靠降价，虽然运费比山西高，但由于内蒙多露天矿，开采成本较山西低。对方认为6～8月蒙西地区的煤矿复产无望。

8.某集团公司

公司成立于06年，有四座炼焦原煤矿，原煤总产能700万吨，目前已投产的有500万吨，外购 煤1200万吨，洗煤1300万吨，焦炭500万吨，甲醇180万吨，烯烃60万吨，聚乙烯30万吨，聚丙烯30万吨，是西北地区第一民营煤焦化企业，也 是近几天调研下来情况最好的企业。

由于是民营企业，公司运营、管理体制明显较国企灵活，虽然国家分配给的煤矿不如神华宁煤的煤矿（开采难度），但去掉各项不必要的费用后原煤开采成本低于神华。煤炭采购也是尽量采购价格便宜的煤。

公司目前主要生产80焦（属于三级焦），由于公司整条产业链都处于一个工业园区内，因此煤炭运 输成本可忽略不计，加上自产煤成本低，公司目前焦炭生产不亏损，满负荷生产，化产产业链发展较长，主要靠化产品盈利。公司目前资金状况较好，所有产品销售 都必须全额付款，主要销往新疆和河北，由于认为焦煤目前限产比较多，价格或已基本跌到底部，因此焦煤采购也是现金全额预付款以获得最低价。

公司甲醇制烯烃DMTO装置去年10月投产，目前要尽快回收前期投入成本，因此装置一般就有问题时小修一下，近期无大修计划。

9.某焦化集团

公司原煤产能300万吨，洗煤能力400万吨，两座焦炉，焦炭产能分别为100和75万吨，甲醇产能10万吨。公司除了自产煤外，还需少量外购煤，焦炭主要销往酒钢、首钢和河北钢铁。

目前公司一座产能100万吨的焦炉从5月份开始检修，下周将完成检修，检修完成后结焦时间将由 60小时提高到满负荷的22.5~23.5小时。按完全成本算，4月公司焦炭生产亏了不到2000万，吨焦亏了100元多，但甲醇盈利1450万。公司甲 醇外销，价格根据山东、河北情况随行就市，基本保持与鄂尔多斯价格统一。由于周边有双欣、庆华、兖矿榆林等三四家甲醇大用户，运费低，因此公司甲醇销路很 好，甲醇出厂价2060元/吨。

10.某焦化企业

公司洗煤能力300万吨，焦炭产能120万吨，甲醇产能12万吨，焦炭主要销往河北、山东地区，甲醇主要销往西部地区。

由于外蒙煤回收率明显高于内蒙煤以及焦化设备的原因，公司炼焦煤采用外蒙煤为主，一年进口炼 焦精煤70万吨。今年以来国内煤价降得比外蒙煤快，使得公司成本控制难度加大，与外蒙谈判艰难。公司主产准一级焦，到河北价格900元/吨，今年以来已下 跌210元。目前公司焦炭开工率已降至最低的30%，焦炭库存大约保持在3~4万吨的低位，炼焦煤库存也很低，因为可以随时采购到货。公司认为未来焦炭还 有100元的下跌空间，直到有更多的焦化厂关停。

总体而言，内蒙古西部地区煤焦行业目前处于艰难时期，未来焦煤价格下跌空间已不大；而焦炭价格 受焦化行业优质企业的产业链延伸拉低成本，焦价或仍有小幅下跌的可能；现在处于煤矿和钢厂产业链中间的焦化厂未来生存形势艰巨异常，必须在企业管理、深化 化产深加工产业链、多元化投资上下功夫才有出路。

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